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投资赚的是什么钱?
时间:2019-11-08 作者:姜峰 来源:睿远基金 字号:

没有想明白为什么出发,走着走着必然迷路,内心不坚定,也自然容易会被外界干扰。 想投资的人是越来越多,如何去投资,去投资什么自然也是最焦虑的。

其实,在这些问题之前,我们首先应该想明白投资赚的是什么钱?

从资金来源看,投资无外乎赚三种钱:央行的钱、别人的钱和企业盈利增长的钱。

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如何赚央行的钱

随着经济发展,GDP增长、央行发行货币的总量在增加。所有个体参与的社会经济、生产活动都是参与新增货币和存量货币重新分配的过程,参与的形式有差别,获得的效果也自然不一样。 

一种是劳动收入,一种是资本收入。水涨船都高,但各自增幅肯定是不一样的。劳动收入的增幅肯定不会有企业盈利的增幅高,因为最简单的道理是,老板赚的永远会比员工赚的要多。资本收入的增长率也自然会大过劳动收入的增长。

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如何赚别人的钱

商业的逻辑是以一种模式提供商品或服务,客户支付货币,扣除经营等成本,就是经营者的利润,也就是我们常说的做生意。但能自己做生意的毕竟是少数,所以很多了人选择了另外一条路去赚别人的钱,如炒股。 

那在股市里如何去赚别人的钱呢,就是在低的价格买进,在高的价格卖给别人,即: 

股票投资回报率=(卖出价格-买入价格)*胜率 

大家都这么想,那谁会在高位接盘呢?

就像打麻将一样,麻将桌上就是零和的概念。比如四个人在茶馆打麻将,不可能所有人都赢钱,最多也就是一输三赢。因为参与者多少都要向茶馆老板交一点棋牌费的,唯一确定的就是茶馆老板在棋牌经营上有钱赚。

反观股市,同样也是一个零和博弈的市场,因为每一笔的交易无论盈亏,都是要先交各种税负和佣金。以上交所2018年的交易数据为例,个人投资者占比25.7%,交易量占82%,差不多5倍于机构的交易量,而盈利只有机构盈利的30%(数据来源:海通证券研究所,上交易所统计年鉴(2018卷))。 

而渴望暴富,克服不了人性的弱点又是个人投资者亏损的根源。暴富的心态促使我们在交易中希望每一点都是盈利的,甚至是几倍的获利预期。这也导致在股价波动的时候,会恐慌、会焦虑,然后频繁的交易、重仓交易,追涨杀跌。如果我们要买一套称心的房子,会不辞辛苦的跑遍所有的楼盘。而相同的金额的股票投资,听几个消息就有可能全仓买入。 

所以在这个公式里面:股票投资回报率=(卖出价格-买入价格)*胜率,个人投资者的胜率与总的回报率很有可能会比较低。

如何赚企业盈利的钱

买入优质的上市公司长期持有。如果我们以赚企业盈利的思维去投资股市,那盈利来源的路径和概率将大不一样: 

股票投资回报率=(上市公司分红率+增长率+市盈率变化-购买成本)*胜率 

开篇提到,企业和个人都是以不同的方式参与到增量和存量货币的分配。而所谓好的企业,会持续带来稳定的股东回报甚至更高的利润增长。持有股票回报的路径也比高价变现多了很多,比如上市公司分红率、增长率、市盈率变化,这些也终将体现在股票价格上。相比之下,投资的胜率自然就高了很多。

我们以2007年之前上市的1363家公司为样本,通过ROE和净利增速指标筛选出31家上市公司作为优质核心股票资产组合。按初始时等权重持仓并长期持有,则2007-2017年期间收益率高达1164%,年化达25.94%,远高于上证综指。而在这十年中,无论境内外市场的消息及政策,利空远远多于利多。如果你的投资是以交易博弈为出发点的,这些事件一定会干扰你的情绪而频繁的交易。

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优质公司有持续创造价值的能力,也能够让投资者能够不断赚到企业盈利的钱。对于价值投资者来说,股价的上涨并不是唯一能够实现收益的方式,包括企业分红与回购、更多的被并购机会、大股东和管理层的增持等等。 

如果我们更多聚焦于用价值投资的方式赚企业增长的长钱,市场的超额收益会相应减少,但却可以提升整体社会资源配置的效率。好的公司不要太低估,也不要太高估。资产配置的效率提升后,市场的波动也会相应减少,实体经济相对来说也会更有效率,这样的良性发展是长期可持续的。 

那如何能找到优质的权益资产,优质的权益资产有哪些特征,可能就是个人投资者所面临的最大难题,而这,则正是机构投资者的优势所在。

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股市的风险可以概括为三点,系统风险(市?。?、非系统风险(公司)、非理性操作风险(个人)。系统风险会随着时间的延续而逐步减少,10年以上带来的伤害几乎为零。买入股票长期持有,也会减少操作失误,因为多数操作是情绪波动的非理性行为。如果买入长期持有,那你和别人比就只剩下一个风险,即有没有选对标的的风险。 

优质企业盈利能力>全部上市公司盈利能力>全部公司盈利能力>GDP增长 

所以对个人投资者的建议就是把最后一个难题交给专业的机构,选对专业的财富管理机构、专业的财富顾问。让专业的人帮助你做好资产配置,规划出长期的钱,然后选对管理人,选对产品,剩下的交给时间就好。个人投资者最大的优势就是时间,我们要把时间发挥到极致,允许自己慢慢变富。

<完>

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