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用长期思维管理短期波动
时间:2019-05-14 字号:
当“黑色星期一”、“最近 38 个月单日最大跌幅”、“千股跌?!?、“8 天蒸发 7.42 万亿”等热词最近持续出现并被媒体放大的时候,也许我们刚刚树立的长期投资的想法,此刻容易动摇,也忘记了之前进场的原因。年初以来市场先生的情绪从怀疑到乐观,再从乐观到怀疑,我们怎么样管理自己的这种情绪和思维呢。

认清市场短期波动是一种常态,用长期思维来理解和管理,也许会是一种不错的选择。

 

市场短期波动是常态

 

翻开过去 A 股的走势图,近期的下跌只是历史长河中的一朵浪花,A 股市场一直在上演着上涨和下跌的戏码,因为任何事件的发展都不会是一条直线,而是一条起伏的曲线,所以未来市场依然还会出现大幅波动,这是一种常态。历史虽然不会重复,但总是惊人的相似,我们应该如何看待市场短期的波动?

 

市场短期波动无法预测。在2015年2月28日,巴菲特发布了致该公司股东们的公开信“伯克希尔——过去、现在和未来”,巴菲特称,没有方法可以准确预测市场的波动,因此投资者需要做好持仓五年以上的准备。

 

为什么短期市场无法准确预测?因为市场的走势线是人的心理和情绪的反应,如果想研究市场需要研究人,研究人需要研究人性,而人的心理和情绪周期是很难预测的。

 

从下图中我们可以看到人的情绪在股价中的反应,也影响了股价的波动。比较有趣的是,在同样的市场点位,投资者的心理却不同,有时投资者是贪婪的,有时却过度恐慌,这也体现市场中心理和情绪波动的复杂。

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价格=价值+情绪,所以股票价格中包含了股票的价值和投资者情绪,我们可能模糊的计算出股票的价值,但是想要猜透人心真的很难。其实一家企业的价值很难在短时间内发生几倍上下的变化,股价波动幅度波动巨大,更多的是人心的波动。

 

既然市场始终无法预测,为何我们容易对短期的波动给予过高的关注,在乎每天的涨跌?这是因为有的时候我们的购买行为和市场估值无关,只跟趋势有关系,涨了才买,跌了才卖,结果就让自己变成了反向指标:一卖就涨,一买就跌。 

 

另外有的时候也不理解自己的投资标的(股票、基金),不了解自己投资标的的风险和收益特征,对自己的投资标的有过高的预期,总希望短期有快速的上涨,而当市场出现波动时,又拿不住、忍不了。

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但波动本身不是风险,扛不住的波动可能是风险。

 

波动本身不是风险,因为波动无法造成永久性损失,但如果波动超出投资者的承受能力,就会造成实质性的损失。下图可以发现投资者希望的投资是过程中波动较小甚至是没有波动,但实际上真实的股票市场是有波动的、是一条曲线,如果你可以承受住波动就可以获得图中 B 最低点连线的收益;如果承受不住真实股票市场的波动,可能会损失掉部分收益甚至造成亏损。



所以我们在投资前要有和实际相符的预期,最好调整过高的收益预期,并且根据自己实际情况调整风险和波动承受能力。 

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用长期思维管理短期波动


既然市场短期的波动是常态,我们应该如何应对?解决这个问题的方法之一是寻找长期向上的投资标的进行长期投资。 


长期投资可以提高获胜概率。


在投资的时候,我们往往希望通过把握短期的波动即择时实现更高的收益,但大部分时候择时对收益的贡献是负的。我们在市场中投资买入之后短期涨跌的概率各是 50%,但拉长时间可以让投资获胜的概率提高,因为市场的波动就像钟摆一样,从一个极端摆向另一个极端,潮起潮落,不是向上涨到极端,就是向下跌到极端。 

 

如果投资标的长期向上,短期波动不改长期逻辑。我们之前有说到市场的短期波动是常态,是人的心理和情绪的体现,所以它是无法改变投资标的的价值或基本面。

 

举个例子,如果我们投资优质企业,优质企业的基本面不会因为价格的波动而改变,哪怕在短时间内大幅波动,但是拉长周期看,这段波动只是历史长河中的一朵浪花,也没有改变整个股价上涨的趋势;如果我们投资的是美股,虽然经历了数次大战,数次金融?;?,但基本面如果持续向好,长期趋势依然向上;如果我们投资的是A股,在低估值的位置布局,长期向上的逻辑也不会因为短期波动而改变。

 

总结来说,对于普通投资者短期的波动是无法预测的。如果我们可以降低自己的收益预期,明确自己的波动承受能力,选择长期向上的投资标的进行长期投资,再通过组合配置将净值波动控制在心理承受能力之内,就大概率可能获得长期稳定的回报。

 

<完>

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