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苹果公司如何通过长期自由现金做好风险管理
时间:2020-03-04 字号:

截止目前,新冠肺炎仍在牵动着世人的心,而人们对于疫情对经济等方面影响的关注也随之上升。从目前的世界经济和疫情情况来看,对于在中国拥有庞大客群以及供应链制造商的苹果公司来说,外界普遍认为其更容易受到影响。

 

但是,苹果公司有一手许多公司所不具备的财务指标,而这更有可能帮助其渡过难关。

 

根据苹果公司在今年1月底发布的财报显示,其现金储备达2070.6亿美元,较上财年第四季度末的2059亿美元增长不到1%,而上年同期的现金储备则更是达到2450亿美元。

 

在任何无法提前识别或者量化的风险面前,现金或许是应对不可预测事件的最佳疫苗。

 

从价值投资的视角来看,价值投资回报的源泉是企业的自由现金流量,而企业的价值来自于长期现金流的贴现,所有回报都来自创造现金流带来现金回报。只有那些有着竞争壁垒和竞争优势的公司,才可能有长期的现金流。另一方面也因为这些优势,其现金流优势才变得更加可靠,也是比财务利润更加真实的盈利指标。长期回报很高的企业往往都有强劲且持续的自由现金流。

 

而《福布斯》最近一篇有关苹果公司庞大现金流的文章,则是从企业现金储备和风险管理的视角,强调了企业面临较高的财务困境可能性和成本的时候,必须对冲风险。对商品价格或汇率进行套期保值可以最大程度降低企业陷入财务困境的可能性,反过来,这又使得管理者可以专注于其核心业务,从而为利益相关者创造价值。

 

然而,管理者可以采取哪些措施来管理类似新冠肺炎这样无法识别的风险呢?与汇率或者商品价格不同,没有基于市场的衍生品合约可以用来对冲此类威胁,这就是健康自由现金流发挥作用的地方。保守的金融政策,例如保持相对较低的债务水平,也可以成为对抗此类事件的合理工具。

 

从股票市场的反应来看,投资者通常并不认为病毒爆发会带来灾难性的后果。这是基于以往的经验,但是,如果这种?;中私铣さ囊欢问奔浠蛘弑涞酶?,那么债务缠身或者现金储备不足的公司可能会很快陷入困境,甚至破产。

 

也因此,过去几年以来苹果公司财报上的巨额现金余额一直是投资者热议的话题。反对者认为这种现金储备太多,如果通过股票回购或者其他方式的话,股东价值会更高。但在疫情当下,我们才有机会重新审视这一状况,苹果也更有可能比其他公司更好应对这场困境。

 

一方面,他们可以使用现金储备将供应链转移到其他国家,以避免潜在影响;另一方面,如果苹果的销售额短期大幅下降,那么现金能够帮助远离财务困境的威胁,而从长期来看,短期的销量下降并不代表实际需求的下降;等等。

 

《福布斯》的文章进一步指出,苹果公司的现金战略不太可能是专门聚焦于不确定事件,而更有可能是用于快速收购或者投入到研发项目之中。事后来看,拥有自由现金流不仅可以创造价值投资回报的源泉,更可以是一种合理的风险管理策略。

<完>

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